随着沪深上市公司2007年年报披露进入尾声，2008年一季报闪亮登场。上投摩根认为驱动股价增长的因素主要是盈利增长的趋势，因此一季报是判断全年的关键。

　　A股市场正在寻找一个新的平衡点，一季度业绩将是决定这个平衡点的支撑力量。近日，海富通精选基金经理丁俊公开表示，未来趋势看季报业绩。丁俊认为，上市公司一季度业绩的表现，将影响投资者对于上市公司2008年盈利预测的调整，这也将使得市场重新确定估值水平。

　　事实上这并不是一个新鲜的观点。由于次贷危机，外围的经济环境不稳定，加上国内不断高企的物价以及央行紧缩的货币政策，许多学者和专家都发表了对08年经济形势的忧虑，而一季度的经济数据将对此作出一个初步检验。

　　季报业绩有所下滑

　　忧虑并不完全是空穴来风，在2007年的红火之后，一些行业开始发出了盈利下滑的警告。据中国证券报统计，截至4月28日，沪深两市共有1125家上市公司公布一季度报告，而这些公司一季度业绩增长速度已经出现明显放缓迹象。据统计，上市公司实现主营业务收入约1.45万亿元，同比增长27.11%，与2007年主营业务收入25.02%的同比增幅基本持平。但净利润与2007年全年净利润的同比增幅相比，下降了大约35个百分点。

　　已披露一季报的公司中，有432家公司净利润同比减少，占1125家公司总数的38.4%，其中减少幅度在50%以上的有220家；亏损公司达144家；另外还有184家公司业绩虽然同比增长，但是增速小于整体市场增速。这样算来，今年一季度业绩下降、亏损和增幅小于平均水平的公司合计共有760家，占已披露季报可比公司数的67.55%。

　　各行业分化加剧

　　今年一季度，资本市场上最红火的板块，除了特殊大事件造就的“创投概念”，农业和煤炭也是今年的宠儿，一季报显示这些公司的业绩也的确值得期待，而化工、电力和公用事业等股价大幅下挫的公司，也往往都有着季报“陷阱”。

　　在对已经公布季报的行业数据统计中，房地产、信息设备和农林牧渔等4个行业增速超过30%，分析可知，由于受到紧缩货币政策影响，房地产公司开始大量销售房产，结算面积大幅增加，回笼资金也水涨船高。农林牧渔行业则明显受到了粮食价格大幅上涨的影响，相关上市公司开始得到相应的行业景气带来的收益。

　　而受到上游成本挤压的行业增速则明显放缓。业绩下降的行业中，公用事业行业17家公司实现净利润5.95亿元，同比下降64.85%；餐饮旅游行业4家公司实现净利润2089万元，同比下降44.39%。业绩增幅在20%以下的还有钢铁和有色两大行业。

　　天相投顾分析认为，受一季度冰雪灾害、人民币持续升值和成本上升等不利因素的共同作用，一些面临成本压力且产品价格受到管制的行业，例如电力、煤气和水行业业绩受影响较大；而成本压力小、议价能力相对出众的行业，例如食品饮料、零售批发等行业的增长相对保持稳定。

　　全年业绩值得期待

　　“从总体来看，上市公司整体业绩仍然是喜大于忧。”上投摩根分析认为。据初步统计，沪市2008年第一季度报告的加权平均每股收益、净资产收益率和每股净资产分别为0.12元、3.89%和3.05元。虽然比07年有所下滑，但是比预想中的要好。

　　杭州新希望昨天指出，令投资者担心的业绩下滑并没有在08年一季报中出现。在业绩披露结束后，上市公司股价在二级市场的表现更多跟随市场的整体环境波动。从当前公布的业绩情况看，多数蓝筹尤其是金融、地产化工等行业实现了大幅增长，权重蓝筹和多数一线蓝筹的估值水平回到15到18倍之间，这是市场所能够接受的水平，它将有效保证市场运行的稳定性，而蓝筹运行的稳定将大大提升大盘的稳定性，并为其他个股的间歇性表现提供空间，预计市场的运行状况将持续好转。

　　世基投资也指出，大盘后期出现转机的可能性大增，在当前点位如何更好地参与避免踏空，同时又可以回避市场随时调整的风险成为投资者最为关心的问题。而选择业绩大幅增长的潜力股将是攻守兼备的选择。在业绩普遍好于市场之前的预期下，在各路资金聚焦下季报业绩炒作或将成为二季度的战略投资方向。

　　本报记者 覃秘

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