牛海峰

　　在Grangemouth炼油厂因罢工减少原油需求之后，英国石油公司(BP Plc)关闭了北海管道Forties Pipeline System，此系统承担了英国40%的石油产量。另外，一伙持枪歹徒袭击了尼日利亚的Bonny Island，杀死了五名警察。此前，尼日尔三角洲的石油管道已经连续受到罢工和袭击而减产。

　　北海和非洲最大的石油生产国尼日利亚的原油，由于属于低硫品级而受到炼油商的青睐。受埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)罢工和好战分子袭击荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell Plc)石油管道的影响，尼日利亚的产量减少了一半。

　　同时，在波斯湾，一艘美国军舰与两艘伊朗船只原因不明地开了火，其结果可能会直接影响到中东的原油供应。

　　Commonwealth Bank of Australia Ltd.的商品策略师David Moore评论说：“石油生产实质上已经受到了这些事件的影响，考虑到现在的事态，市场价格处于紧绷的状态。”

　　根据美国商品期货交易委员会(U.S. Commodity Futures Trading Commission)的数据，上周，对冲基金经理和其他大的投机者增加了他们在原油多头上的头寸。

　　纽约期货交易所的6月份原油期货，今日甫一开始交易，便跳空高开到119.80美元/桶，依其走势，突破120美元/桶是有可能的。5月份汽油期货也曾达到了3.0815美元/加仑的历史高位，5月份燃油与6月份天然气期货也创新高。

　　由于能源与黄金有较大的相关性，在能源价格不断上升的时期内，黄金不升反降的格局是在让人捉摸不透。唯一合理的解释是，黄金市场投机者大部分已经转战商品和能源市场，自上月以来粮食价格和能源价格的不断高涨便是明证。黄金更大的程度上是作为规避风险的良好工具或投资工具，投机的价值不大。而能源市场由于受到地缘政治和供需的影响，成为投机家们趋之若骛追捧的对象。

　　比较一下4月16日以来黄金与原油的走势图：

　　我们发现，黄金与原油的相关走势已经不太明显。事实上，自黄金三中下旬的那次大跌以来，他们之间的走势相关性已经开始减弱。其原因应当在于，在黄金市场上获利抛盘的投机家们已经将许多资金转移到能源市场进行套利交易。

　　原油将会在什么价格调整？如果它不会在120美元左右进行大幅调整的话，那么它将会迅速站稳120美元。另外，一个重要的因素，就是美联储的货币政策。如果美元走继续走稳，甚至开始升值，那么原油价格必将调整，包括黄金在内的贵金属，粮食价格也将会出现调整。

　　而决定美联储货币政策的，还是美国经济今后的走向。如果其经济走向衰退，这种可能性看起来不太大，但很有可能会出现极其缓慢的增长，这种情况下，美联储必然还会继续减息。尽管美联储实施利率政策的空间已经非常有限，或许每次只能减息25个基点，但在利率政策之外，还有向市场注入流动性的措施可用。

　　根据我自己的理解，美国短期内的经济增长将会极其缓慢甚至停滞，但下半年，时间最长到明年，其经济将会快速复苏，进入经济景气周期。

　　所以，短期来讲，黄金中短期的做多策略还是可行的，但长期来看，下半年再开始大量做空比较合适。

　　祝交易顺利！