评论

　　本周指数出现大幅反弹。周一指数跳空高开，两市均跳空在7%上方，但投资者信心明显不足，至收盘止HS300指数小跌0.15%。周一的高开低走严重影响了投资者信心，开盘之后立即显颓势，上证指数盘中更是跌破了3000点关口最低至2990点，但随即展开反弹。周三延续了周二的反弹，似乎也提前预知了晚间的利好消息，开始大幅反弹，其中地产金融类表现抢眼。周三晚间财政部正式发布降低印花税至千分之一，周四股市疯狂上涨，两市涨停的个股近1000个，成交量超过2700亿，两个交易日指数上涨超过14%。周五股市出现了多空博弈的，个股走势分化明显，地产钢铁奥运类表现抢眼，银行股低迷。

　　从期货合约上，4个合约大跌大涨上演了一幕过山车。本周0812合约新上市，由于其基准价定的过高，虽然在近6000点高开，最后收于5281点。其余三个合约由于在前两个交易日都出现巨幅下跌，以致本周收盘均弱于现货，相比HS300上涨16.2%，805涨12%，806涨5%，809下跌3.2%。

　　交易机会

　　本周指数大幅上涨，最高点与最低点相差超过20%，周三周四两个交易日上涨近14%。个人认为下周仍大幅上涨的可能性不大，短期内指数需要在3500点一线进行震荡，然后再现进一步的冲高，个股走势也将出现分化，行业绩优龙头将脱颖而出。期指方面，本周指数合约弱于现货并不是投资者对后市信心不足，而是前期估值过高所致，个人认为，805的4050、806的4290已经不存在高估，809和812合约由于到期日较远，暂时很难判断其估值，但如果本周的预示着连续半年的下跌已经结束，那这两个远期合约将继续上涨。后市预测：现货可能出现巨幅震荡，但期指波动幅度较小，处于观望。操盘建议：改空头为多头思维，在近期合约上建多头，但需内心，注意一定的穿仓风险。5000点将是812合约的支撑位，如果现货的反弹没有结束，其跌破5000点的可能性不大，可在此点位附近建仓。

　　数据统计

　　注释：

　　1.理论价格=现货指数点位*exp(r*t/360)，其中t为剩余时间，r为无风险利率，取一年定期存款利率

　　2.溢价水平=实际价格-理论价格

　　3.建议套利比例表示采用股指期货与50ETF进行短线套利时1个指数报价对应现货部位的数量，即一手股指期货进行期现套利需50ETF的数量为相应比例乘以300；ETF作为股指现货的替代品，其与股指现货之间的关系并非恒定，该比例关系的变动会对期现套利效果产生影响，必须注意和精算的风险

　　4.与50ETF基差=实际价格-ETF价格*建议套利比例

　　5.这里的套利机会，是指依据正向套利持有到期来估算的套利机会；其他套利方法很多，不能全部给出建议

　　基差与价差走势

　　中诚期货 宋宁笛