中银国际发布最新固定收益研究报告称，由于股市资金回流至银行体系，未来更多的同业存款有望转移至一般性存款账户，银行将为此缴存更多的存款准备金，未来总体资金面将逐步趋紧。加上中期票据规模的快速扩张，以及通胀形势仍然严峻，预计5月份债市调整的可能性增加。

　　报告表示，中国一季度GDP增速虽下滑，但仍高于预期，而且目前各资源类价格被行政调控手段强制压低，未来中国通胀形势仍然严峻，预期从紧货币政策不会有明显放松，今年存款准备金率调整次数将达5—6次。

　　报告同时称，由于中期票据主要是3-5年期，将对中期国债、金融债的投资形成一定挤出效应。大型商业银行仍有优先配置国债的动力，挤出效应或主要反映在中期金融债方面，通过抑制中期金融债收益率的走低，间接影响中期国债收益率下行空间。

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