提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　平安证券

　　内容摘要

　　公司2007 年实现营业收入541.6 亿元，同比增长26.08%；实现利润总额94.1 亿元，同比增长59.5%；实现净利润65.2 亿元，同比增长67.4%；实现每股收益0.83 元；分配预案为10 派3.8(含税)。08 年一季度，公司实现每股收益0.26 元。

　　2007年业绩表现优秀

　　公司的盈利水平和我们的预期基本一致，且超越行业平均水平，体现了钢铁龙头公司的带头作用。

　　公司07年钢材产量1056万吨，同比增长5.8%。在产量没有大幅提升的情况下，公司净利润实现67.4%的增长，这得益于盈利水平的大幅提升。07年公司综合毛利率提升5.2个百分点至22.6%。分产品来看，由于公司更改了披露产品结构的盈利情况，我们只能从冷轧和热轧两个大类来分析，包括热轧板卷、中厚板、大型材、线材、棒材的热轧产品毛利率18.3%，较上年大幅提升7.3个百分点，包括冷轧及硅钢的冷轧产品毛利率27.9%，较上年下滑1.6个百分点，较07年上半年也有所下滑，可见，2007年二冷轧生产线调试影响了整体冷轧产品的盈利。分季度来看，二季度是年内的盈利高点，其他三个季度盈利基本相当，公司的盈利水平和行业的季节需求变化基本一致。

　　2008年初，受中南部地区雨雪天气影响，公司的铁矿石采购价格略有上涨，一季度，公司综合毛利率19.7%，较07年略有下滑。

　　2008年产品提价完全覆盖铁矿石价格上涨

　　公司70%的铁矿石长单进口，按年度铁矿石谈判价格结果，2008年公司进口巴西铁矿石价格增加30美元/吨，折合每吨钢材成本增加340元/吨。从公司主要产品价格变化情况来看，热轧板2008年前5个月的平均价格较07年均价上涨750元/吨，冷轧板上涨990元/吨，取向硅钢上涨3140元/吨，可以充分转嫁铁矿石成本的上涨。

声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。