国金证券 刘江啸

　　【内容摘要】：

　　1.从电力建设投资角度考察，2008年电力设备制造行业依旧处于景气高点。

　　1.1 电源投资将维持2007年水平：2007年全年国内电源投资总量达到创历史纪录的3041.5亿元，我们预计2008年电源建设投资将仍然维持高位，电源建设投资总量将与2007年不相上下。

　　1.2 电网建设投资继续加大：2007年国内完成电网建设投资2451.4亿元，按照规划，2008年预计将继续投入2532亿元用于电网建设，2008年初的严重雪灾促使国网公司加大输电线路建设投入。

　　1.3 上述论据构成对2008年电力设备制造行业依旧处于景气高点判断的基础。

　　2.发电设备——看中三大动力集团旗下上市公司。

　　2.1 短期内，主力设备厂家订单充足，排产计划饱满。

　　2.2 中长期内风电设备快速成长，核电长期超常规发展已成定论。

　　3.输配电设备——GIS组合开关、配网设备制造厂家值得看好。

　　3.1 交流特高压网架和点对点输电线路建设与否影响高端变压器和开关去企业的发展。

　　3.2 雪灾过后对现有550KV、330KV/220KV主干网建设力度的加强继续维持输变电设备制造企业的繁荣。

　　3.3 经济发展导致的城市化进程持续加快形成对配网基础件的情景需求，电力电缆、电缆附件、中低压环网柜/开关柜/电器设备箱需求增加，尽管竞争激烈，制造厂商产品档次、制造技术、产能的提升带来业绩增长。

　　4.两大投资主题——电力节能与资产整合。

　　4.1 政策促使节能设备制造景气直线上升，电力电子设备制造龙头企业荣信股份成为最为耀眼明星。

　　4.2 明确的资产整合方向和进程使得国电南自今后发展的道路一览无余。

　　5.最大的风险来源于2008年宏观经济增速的不确定性导致对电源投资的力度下降，影响对今后相关公司的预期

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