民生银行总行外汇交易员 石传勇 冉重峰 江剑韬

　　就业市场背后的隐忧

　　英国国家统计局本周三公布英国3月请领失业金人数减少1200人，市场预期为减少1000人，失业率为2.5%。在看似稳定的失业率和失业人口数据下又危机重重。

　　尽管先前英国总理布朗呼吁银行支持降息决定，但在大量城市和高就业机会丧失的担忧下，按揭贷款机构正继续升高其贷款利率。英国最大的按揭贷款机构Halifax宣布将其最主要几种产品利率由6.09% 提高到6.59%。

　　布朗在唐宁街召开的向贷款机构传达降息的意图随着HBOS(其拥有Halifax)的升息举动成为了耳旁风。专家预期，其他贷款机构将跟随Halifax的脚步提高贷款成本，具有讽刺意味的是这发生在英国央行刚刚降低基准利率后不久。但由于世界范围的信贷危机，美国著名投资银行JP摩根做出预测称将会有40000人失业，这个数字是上次预测值的两倍，也就是意味着英国现有工作机会的5%将会消失。这将是自2000年科技股泡沫导致英国7%工作机会流失以来的又一次就业市场的隐痛。这对新组建的布朗政府来讲无疑是一次巨大的挑战。

　　百货商店集团税前利润的下降至9400万英镑，下降12.4%，并警告经营条件还在恶化。

　　通胀风暴中的幸运儿

　　本周公布的法国3月份消费者物价指数(CPI)年率和月率均高于前值，为近21年来新高；意大利3月份CPI修正后为3.3%，创11年来新高；欧元区3月份CPI为3.6%，为记录以来最高水平。通胀阴云已经笼罩了欧陆大地，抑制通胀并发展经济成为关系到欧盟人民福祉的要义。欧元汇率再次飙高也将在情理之中，但却为欧洲央行要员制定货币政策设置了难题。相信欧元区利率很长一段时间将维持在4%的水平，其他一些调控措施如向市场注入流动性，增加货币供给，以达到刺激经济和抑制通胀的目的，这将可能是另外的选择。

　　面对欧元区兴起的通胀风暴，似乎英国得到了特殊庇护。数据显示，英国通胀水平低于预期，其中3月份消费者物价指数报0.4%，较前值0.7%明显下降，也不如预期0.6%。零售物价指数于3月份由0.8%下降至0.3%，不及预期0.5%。核心零售物价指数报0.5%，也低于预期0.7%和前值0.8%。在能源和食品价格高企的情况下，英国较低的通胀水平不能不说是个奇迹。4月11日英国央行下调基准利率25个基点至5%的水平，以此来消弭就业压力和刺激经济。

　　房市绝非无味鸡肋

　　房市在这场风波中当仁不让地成为了最大的受害者且最近仍有恶化迹象，英国皇家特许测量协会(RICS)近期公布了自协会30年前开始统计数据以来最差的房屋价格指数，即使上世纪90年代英国房屋市场极度不景气时期的房价指数在此次公布的数据面前都显得黯然失色，分析师指出，这主要是受到了紧缩的借贷环境造成的，经济下滑造成市场信心严重不足，房屋买家表现谨慎的同时借贷条款愈发严格等种种因素都将继续打压英国房市，国际货币基金组织表示，英国房屋价格在明年仍有可能继续下滑10%。

　　为了减缓房市继续下滑，英国政府料将采取相应的对策，英国首相布朗稍早时候呼吁房贷机构提供更低的利率给房屋拥有人，但是银行和建筑商表示随着借贷环境的紧缩导致借贷成本的增大，他们短时间内没有能力提供更优惠的政策。

　　同时印证疲软房屋市场环境的还有Halifax房价指数，数据显示，英国房价自2008年2月到3月已经下跌了2.5%，创出了1992年以来的最大跌幅，但市场中仍有不少投资者认为房价的下跌并不能被理解为英国房市泡沫的破裂，相对稳固的就业环境影响以及仍在小幅增长的经济会给予房市一定支撑。

　　席卷全球金融市场的信贷危机蔓延到英国已成为不争的事实，如何解决信贷危机带来的冲击，稳定经济增长或许是布朗前往华盛顿同布什会晤的重要原因，尽管似乎不会化解英镑将面临的寒冬。投资者对经济抱有的悲观看法预示着英镑仍将继续承压。

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