麦格理商品日评：基本金属现货升水反弹
整个三月份，多个地区基本金属现货升水反弹。现货升水幅度是金属市场基本面状况的重要指标，因为它们反映了各个地区金属现货市场的紧张程度。
现货升水基本上是一购买商必须支付的超过LME期货价格的部分，以确保该金属在特定地区的交割。当该金属供过于求时，现货升水反映了将该商品交付给购买商的基本成本(运费及关税)，甚至短期内还可能下降到这一水平之下。当某一地区可获得的特定金属现货较少时，现货升水大幅上升到基本交割成本之上，反映了购买商之间的竞争程度。
图：平均现货上升小幅反弹
最新数据显示绝大部分金属的现货升水已经逆转了它们下降的趋势(之前平均现货升水指数自07年5月份的峰值下降了41.1%)。现货升水的这一反弹反映了价格的反弹，两者均是由于大量供应中断造成市场紧张，尽管西方国家的经济前景非常糟糕。
图：过去两个月西方国家基本金属平均现货升水走高
最近几个月现货升水增加最多的是铜。美国和欧洲的现货升水幅度已较07年年底的极端低点大幅上升。在欧洲，我们了解到铜现货升水已自07年12月份的40美元增加到3月份的110美元。
图：铜各地区现货升水
1月份中国铜需求强劲和持续的生产问题导致可获得的现货相当紧张，这激励了消费者买入。
铝现货上升3月份仍保持强劲，尽管报告库存持续增加。此时对供应中断扩大的担忧抵消了现货市场的缓和的影响。
图：所有地区铝现货升水均增加
