□西南证券 周兴政

　　上周H股市场再次出现较大幅度的反弹，H股指数一周累计上涨5.67%至13137.57点。建设银行(0939.HK)、工商银行(1398.HK)等银行股以及中石油(0857.HK)、中石化(0836.HK)的涨势为H股指数提供了主要的上涨动力。

　　有色金属类股份成为H股市场中表现最差的板块，洛阳钼业(3993.HK)和紫金矿业(2899.HK)分别累计下跌6.08%和8.55%至8.50港元和7.17港元。金属价格的波动成为投资者抛售此类股份的借口。不过，部分有色金属类公司披露的去年业绩却表现不俗，洛阳钼业去年全年纯利同比大幅增加47.9%至22.4亿元人民币，每股盈利0.50元，合共派息0.158元。以目前股价计算，这只股份的市盈率已经跌至16倍以下，股息率则有2%左右，投资价值十分明显。湖南有色累计小幅上涨2.27%至3.15港元，联交所披露的资料显示，瑞银曾于3月26日以每股平均价2.87港元减持湖南有色245.4万股，持股比例由7.14%降至6.99%。2.87港元的减持价位和湖南有色此轮暴跌的最低点2.85港元十分接近，这一减持行动极有可能象瑞银此前在7.5港元之上大手增持这只股份那样，最终被证明是一种不太明智的行动。

　　H股市场连续两周的大幅反弹基本已可宣告此前持续数月的调整暂告段落，未来仍将持续看好。H股公司良好的盈利数据将为未来的市场表现提供支撑。截至上周四，已有54家主板H股公司披露了07年财报，54家公司合共实现纯利5303亿元人民币，同比增长29.67%；扣除中石油之后，其余53家公司合共实现纯利3751亿元人民币，同比增幅则达到44.50%。目前H股指数的加权平均市盈率已经降至16倍左右，介入价值不言而喻。即便不考虑市场炒作因素，H股指数合理的目标点位亦应在16000点左右，未来市场前景将较为看好。

　　除良好的业绩数据之外，未来H股市场的支撑因素还来自于以下两个方面：其一是内地资金的支撑作用，除港股直通车可望在未来一年内开行之外，QDII规模的大幅增加也将对H股市场产生重要的支撑作用。从已经出海投资的QDII基金披露的季度报告来看，中国神华(1088.HK)、中国石化、建设银行等重磅H股是QDII资金的重要持股目标；其二是人民币升值，这种预期将使得H股成为海外资金对冲汇率风险的重要投资工具，而且在理性条件下，人民币的持续升值将使得H股股价自然增值。

　　过去两周中内地A股市场大幅波动，负面影响没有明显波及到H股市场，这在一定程度上也显示出H股市场已经没有继续下跌的空间。当然，和H股市场具有相同基本面的A股市场也不可能脱离H股市场而单独存在，H股市场的持续升势将可惠及A股市场，这种正面影响将在未来一段时间内表现出来。

　　代码股票简称收盘价周跌幅(%)

　　2899紫金矿业7.17-8.55

　　3993洛阳钼业8.50-6.18

　　2883中海油田12.84-3.46

　　0552中通服务5.49-2.49

　　2727上海电气4.87-2.40

　　0694首都机场7.11-2.07

　　0168青岛啤酒22.80-1.08

　　0728中国电信5.07-0.98

　　代码股票简称收盘价周升幅(%)

　　2866中海集运3.5318.46

　　2318中国平安63.0510.61

　　1898中煤能源14.909.88

　　0991大唐发电4.719.79

　　0386中国石化7.479.53

　　0939建设银行6.529.21

　　0914海螺水泥59.009.06

　　3968招商银行29.958.32

　　0902华能国际6.297.71

　　0347鞍钢股份19.047.69

　　上周涨幅较高的H股

　　上周跌幅较高的H股