天然橡胶：　　外盘日胶低开高走，资金重新关注。技术上看，日内成交放量，持仓增加，期价大幅上扬，均线成金叉，人气转多。国内市场终有成交。日内有微量以22100元成交，其他大量挂单仍旧维持在22800元上下。国内最新库存大幅减少至76000万吨，前期正基差显现效果。　　技术上，期价开盘后探底回升，盘中振荡上行，尾盘放量加速突破中期均线压制。日内成交大幅增加，但持仓增幅有限，从持仓观察，日内以空头换手为主。多单参与不足。本次调整仍以反弹界定，阶段性目标在23000元一线。　　从目前整个商品价格走势、资金流动以及宏观政策面、经济学思路等方面考虑，我们认为橡胶很可能成为新一轮的导向标。　　个人认为，期价在截至5月初之前的时间里将维持高位宽幅振荡格局，并不排除创出新高可能。但从长期来看，库存压力、内外盘联动都不利于天胶在08年展开季节性。而伴随新胶上市，期价将直接进入回调过程。因此，目前宽幅振荡区间很可能成为中期顶部。　　套利操作，建议关注807-809机会。　　操作上，轻仓试多，注意把握止赢和止损。□ 李国栋　 首创期货