提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　事件：按照中国会计准则，预计公司07年净利润同比增长100%以上（06年为人民币73.42亿元）。

　　我们的看法：

　　按照国际会计准则，我们估计平安07年净利润为174.48亿元，同比增长123％，每股盈利为2.44元，同比增长93％。因此，业绩预增是符合我们预期的（若国际准则也同比增长100％）。

　　在净利润之外，净资产是更重要的指标。因为07年股权投资大丰收，对AFS浮盈的释放力度会对当年业绩产生较大影响。但净资产是无法通过浮盈释放来提高的。我们预测平安07年底净资产为1098.47亿元，相当于每股14.96元。

　　平安07年寿险保费收入792亿元，高于我们原先预期787亿元0.6%；07年产险保费收入214亿元，高于我们原先预期203亿元5.7%。展望08年，尽管产寿险业务的竞争势态将更加激烈，但我们对平安的业务竞争力持乐观态度。产险推出全国第一个电销项目，拓展了销售渠道并且提高了价格竞争力和业务控制力；寿险具备国内最完整的产品线和最强大的代理人队伍；有望成为银行系保险公司开闸后受损最小而受益最大的行业龙头；保险、银行、证券、信托等多种业务的交叉销售将在更大范围和更深层次内展开，综合金融的竞争优势将逐步体现。

　　在A股有史以来最大规模的解禁和最大规模的融资双重压力下，近来平安股价连续走低。我们认为，从公司估值看，目前股价已经提供了长期买入的机会，但是，由于解禁和再融资的不确定性依然存在，短期缺乏做多意愿，估计股价仍将在低位徘徊一段时间。

　　在10.5%折现率下08年中估值为每股123.69元，考虑到增发带来的不确定性，若用12％折现率，则估值为100.19元。维持增持评级，若继续下跌，将为价值投资者提供长期买入良机。

　　（详细报告请见附件）