专家认为，债券型基金是跌市避风港，但收益将因近期“改革”面临考验

　　在基础市场内外交困的情况下，无论是投资A股市场的基金，还是投资海外市场的基金，上周的净值都在下跌，尤其是QDII类基金产品，跌得太惨了，个别基金的周净值损失幅度超过了8%。

　　QDII基金

　　个别基金周净值跌幅超8%

　　上周QDII类基金产品的净值损失幅度太过醒目，个别基金的周净值损失幅度竟超过了8%，有两只基金的净值存在着跌破0.80元的可能性，还有两只计算速度较慢的基金的净值，估计也不会给市场带来任何奢望。QDII类基金产品成立并运作的时间不长，但净值损失幅度之大却是十分惊人。对比3年前的大熊市期间，A股开放式基金也没有多少跌至0.80元附近，这值得市场各方认真总结。

　　指数型基金

　　全体基金净值折损

　　股票———指数型基金上周的平均周净值损失幅度是4.54%，净值损失幅度在各类基金里最高，全体基金的净值折损。指数型基金再一次成为了重灾区，但是，由于各只基金所跟踪的标的指数不同，相互之间的净值表现还是有较大的差距。

　　股票型基金

　　平均周净值损失幅度3.65%

　　股票型基金上周的平均周净值损失幅度为3.65%，2只基金的净值增长，125只基金的净值折损，总体绩效表现不好。在大跌的这一周里，风险控制问题再次警钟响起，有9只基金的周净值损失幅度高于5%，其中既有集中在某些公司的基金，也有个别五星级基金，还有两只运作时间不足半年的次新基金。这种情况表明，无论是基金管理人，还是基金投资者，都必须有敏感的风险控制意识。

　　混合型基金

　　密切关注其风险控制方面

　　混合———偏股型基金、平衡型基金上周的平均周净值损失幅度分别为3.5%和3.46%，两类基金的平均净值损失幅度相近，且都是全体基金的净值在减少。这两类基金的运作风格不如股票型基金积极，但在净值损失幅度方面有的时候不比股票型基金逊色。投资者应该密切关注这种情况。随着下周初基金们的季度投资组合报告全部出齐，那些基金偏重于高仓位运作，或者是相对的恒定仓位运作，将会清清楚楚。

　　债券型基金

　　风险较小的避风港

　　债券型基金是一个风险相对较小的避风港，此类基金的周净值损失幅度只有0.38%，但是，周净值增长率为正值的基金只有7只，还有3只基金的净值未变，净值下跌的基金有18只，其中有4只基金的周净值损失幅度高于1%，这些基金都是持有一些股票的基金。

　　随着下周季报的全部披露，这类基金的股票投资情况将会豁然开朗，相关信息值得广大投资者留意。近期，对此类基金最敏感的消息应该是关于新股发行制度改革的讨论，如果真的以平衡一级市场的风险与收益为主导，债券型基金的收益将会面临考验。

　　□王群航(中国银河证券股份公司研究所高级分析师)

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