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　　邵稳重　长江证券

　　苏宁电器：激励最为充分的零售企业，市场地位稳步提升，超配策略

　　——苏宁电器是中国第二大的家用电器连锁零售企业，已经和国美电器等形成一定的全国性品牌，市场地位稳步提升。

　　——公司标准化的扩张模式非常成熟，基础性的配送网络设施已经搭建完毕，公司预计从2007年至2010年每年按照150家门店的展店速度扩张。

　　——公司终极控股股东为以管理团队为主自然人，且公司已经推出了股权激励方案，激励机制非常完善，公司大股东、管理层和广大流通股东的利益高度一致。

　　——由于公司已经完成了初步的全国网点布局，走过了最艰难的阶段，未来几年增长的成功概率较高。预计从2007至2009年苏宁电器的每股收益为1.02元、1.70元和2.30元。推荐评级。

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