提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　公司1-9月份实现营业收入19.91亿元，同比增长45.44%，净利润1.81亿元，同比增长72.54%，EPS达0.54元，符合我们前期报告预期。

　　公司业绩快速增长首先得益于山西煤机高速增长，使得主营业务收入增长达45%；同时，参股的王坡煤业业绩大幅增长，投资收益增长近一倍。

　　盈利能力在不断提升，报告期毛利率达30.33%，比去年同期高出六个百分点，环比也在逐步提升。我们认为，盈利能力提升受益于行业景气度不断提升。近期行业数据乐观，今年1-8月煤炭产量达到14.7亿吨，同比增长11.2%，行业固定资产投资额达到907.9亿元，同比增长22.0%，同我们预期一致。

　　公司成本控制能力也在加强，报告期内期间费用率降至15%以内，为14.97%，同比下降也近一个点。我们持续看好公司基于管理绩效提升带来的成本控制能力改善。

　　由于盈利能力和成本控制能力在不断提升，公司业绩持续快速增长，符合我们前期预期。我们认为，现有业务内在价值为50元/股左右，鉴于明确的资产注入承诺，维持“增持”的投资评级。

　　（详细报告请见附件）