南方避险增值基金

　　2006年年度报告摘要

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年3月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔 阅读本基金的招募说明书。

　　本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。

　　二、基金简介

　　（一）基金名称：南方避险增值基金

　　基金简称：南方避险

　　交易代码：202202

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2003年6月27日

　　期末基金份额总额：3，902，106，212.99

　　（二）投资目标：本基金控制本金损失的风险，并在三年避险周期到期时力争基金资产的稳定增值。

　　投资策略：本基金参照优化后的恒定比例投资组合保险机制对风险资产上限进行动态调整，以实现避险目的。在控制本金损失风险的前提下，通过积极策略、灵活投资，力争最大限度地获取基金资产增值。

　　在债券投资方面，一部分基金资产投资于剩余期限与避险周期基本匹配的债券并持有到期，规避利率、收益率曲线、再投资等各种风险；另一部分通过对宏观经济以及利率中期趋势的把握，灵活调整对不同期限债券的投资。

　　在股票投资方面，一方面注重股市趋势研究，发挥市场时机选择能力；另一方面，坚持个股精选、相对集中的投资战略，致力于选择风险非常低，在行业中占据龙头地位，具有突出核心竞争力的大型蓝筹企业，以分享中国经济在中长期内的高速增长成果。

　　业绩比较基准：中信全债指数×80%＋中信综指×20%

　　风险收益特征：本基金为投资者控制本金损失的风险。

　　（三）基金管理人

　　法定名称：南方基金管理有限公司

　　信息披露负责人：鲍文革

　　联系电话：0755-82912000

　　传真：0755-82912948

　　电子邮箱：manager@southernfund.com

　　（四）基金托管人

　　法定名称：中国工商银行股份有限公司

　　信息披露负责人：蒋松云

　　联系电话：010-66106912

　　传真：010-66106904

　　电子邮箱：custody@icbc.com.cn

　　（五）登载年度报告正文的管理人网址：http://www.nffund.com

　　基金年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公地址

　　三、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况

　　(一)主要财务指标

　　重要提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

　　3、过往三年净值增长率与业绩比较基准收益率的历年收益率对比图

　　（三）过往三年基金收益分配情况

　　四、基金管理人报告

　　（一）基金管理人情况

　　南方基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字4号文批准，由南方证券有限公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。目前注册资本15，000万元人民币，股权结构为：华泰证券有限责任公司45%、深圳市机场(集团)有限公司30%、厦门国际信托投资有限公司15%及兴业证券股份有限公司10%。

　　截至报告期末，南方基金管理有限公司管理资产规模近1，000亿元，管理4只封闭式基金———分别为基金开元、基金天元、基金金元、基金隆元；9只开放式基金———分别为南方稳健成长基金、南方宝元债券型基金、南方避险增值基金、南方现金增利基金、南方积极配置基金，南方高增长基金、南方多利中短债基金、南方稳健成长贰号和南方绩优成长基金；以及多只全国社会保障基金、企业年金的投资组合。

　　（二）基金经理小组情况

　　苏彦祝先生，基金经理，30岁，1998年获得清华大学工学学士学位，2000年获清华大学工学硕士学位。6年证券从业经历， 2000年9月进入南方基金管理公司，任研究部研究员；2001年8月任金融工程部研究员；2003年6月任南方避险增值基金经理助理，12月任南方避险增值基金经理。2005年6月11日至2006年3月10日期间兼任南方宝元债券型基金经理。

　　郑文祥先生，基金经理，1970年生，毕业于武汉大学，获工商管理硕士学位，12年证券行业从业经验，曾任职于南方证券有限公司国债部、国泰君安证券公司债券部。2000年进入南方基金管理公司工作，历任国债投资经理、市场部高级经理、专户理财部副总监；现任养老金及机构理财部总监。

　　此外，南方避险增值基金配备了若干名证券投资分析人员，协助从事南方避险增值基金的投资管理工作。

　　（三）报告期内基金运作的遵规守信情况

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方避险增值基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

　　（四）报告期内基金投资策略和业绩表现的说明

　　2006年，南方避险增值基金净值增长率为82.76%，同期上证指数收益率为 130.43 ％，上证国债指数收益率为2.14％。

　　报告期间内，本基金在年初成功进行了扩募，规模由26亿达到50亿；6月底，2003年募集的第一期资金走满三年的保本周期，部分投资者赎回，另大部分投资者选择进入下一避险周期。本基金内存在不同时点申购进入的资金，而每一批资金都需要实现三年的保本、增值，因此各批资金之间在投资操作上的要求是有所不同和冲突的，本基金在投资中努力实现新、老投资者风险收益的平衡。

　　股票市场2001年以来经历了4－5年的熊市，终于在宏观经济高增长、低利率、人民币逐步升值、股改等的刺激下出现了较大幅度地上涨，下半年在股票市场赚钱财富效应的作用下，居民不断提高家庭资产中的风险资产比例，基金发行火爆，股票市场再次突飞猛进，出现大幅飙升。自从2005年底本基金根据股票市场处于中长期底部的判断，采取了由防御转向进攻的投资策略，因此本基金适当增大了股票仓位，并采用了分类管理的思路，力图在增加基金增长弹性的同时控制风险。债券整体利率较低，市场处于高位振荡，本基金重点投资了中短期债券。

　　（五）宏观经济、证券市场简要展望

　　对未来经济的展望没有发生变化，一方面，我国目前处于经济发展的战略机遇期，和“黄金人口结构”时期，居民消费结构的升级、城市化、工业化以及世界范围的产业转移等趋势长期内不会改变，构成中国经济在长期内高速发展的动力和基础；另一方面，各行业的大量新增产能陆续释放，在中期内产生生产过剩的压力，同时世界经济的波动也值得关注。

　　股票市场经历了巨幅上涨之后，出现了一定程度的泡沫现象，这是由于财富效应、人民币升值、流动性过剩共同造成的，也是中国居民重新认识股票市场之投资财富功能的历史性阶段，在宏观经济长期稳健增长的假设下这种泡沫可能是阶段性的。本基金在宏观上仍将以人民币升值为主线，在微观上注重企业的核心竞争力、自主创新能力，扩大和深入上市企业的研究，精选个股。

　　债券市场方面，进一步深入研究和观察生产过剩对宏观的影响，及时把握可能出现的投资机会。采用债券回购融资参与新股申购，为投资者获取低风险收益。

　　本基金管理组将继续加强研究，努力提高投资管理水平，为基金持有人创造理想的回报。

　　五、基金托管人报告

　　2006年度，本托管人在对南方避险增值证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。

　　2006年度，南方避险增值证券投资基金的管理人———南方基金管理有限公司在南方避险增值证券投资基金的投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照有关法律法规、基金合同的规定进行。

　　2006年度，南方避险增值证券投资基金因证券市场波动发生过投资比例超限的情况，本托管人就此以函件形式进行了提示，南方基金管理公司已在规定时间内对南方避险增值证券投资基金的投资组合进行了调整。

　　本托管人依法对南方基金管理有限公司在2006年度所编制和披露的南方避险增值证券投资基金年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。

　　中国工商银行股份有限公司资产托管部

　　2007 年 3 月 22日

　　六、审计报告

　　本基金2006年年度财务会计报告经普华永道中天会计师事务所有限公司审计，注册会计师签字出具了普华永道中天审字(2007)第20196号“标准无保留意见的审计报告

　　七、财务会计报告

　　（一）会计报表

　　资产负债表

　　2006年12月31日

　　经营业绩表

　　2006年度

　　基金净值变动表

　　2006年度

　　（二）会计报表附注

　　1、本报告期年度报告所采用的会计政策、会计估计与上年度年度报告完全一致。

　　2、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　3、重大关联方关系及关联交易

　　(a)关联方

　　关联方名称与本基金的关系

　　南方基金管理有限公司基金管理人、注册登记机构、基金销售机构

　　中国工商银行股份有限公司(“中国工商银行”)

　　基金托管人、基金代销机构

　　华泰证券有限责任公司基金管理人的股东、基金代销机构

　　厦门国际信托投资有限公司基金管理人的股东

　　兴业证券股份有限公司基金管理人的股东、基金代销机构

　　深圳市机场(集团)有限公司基金管理人的股东(2006年2月27日起)

　　深圳市机场股份有限公司

　　基金管理人的原股东(2006年2月27日之前)

　　根据南方基金管理有限公司于2006年3月10日发布的公告，经公司股东会审议通过，并报经中国证监会证监基金字(2005)201号文批准，公司股东深圳市机场股份有限公司将其持有的南方基金管理有限公司30%股权转让给深圳市机场(集团)有限公司。

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(b) 基金管理人报酬

　　支付基金管理人南方基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.2%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 1.2% / 当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金管理人报酬64，882，593.16元(2005年：36，399，022.38元)。

　　(c)基金托管费

　　支付基金托管人中国工商银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.2%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值 X 0.2% / 当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金托管费10，813，765.51元(2005年：6，066，503.79元)。

　　(d)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行保管，按银行同业利率计息。基金托管人于2006年12月31日保管的银行存款余额为37，454，765.10元(2005年：121，978，738.41元)。本年度由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为2，028，953.71元(2005年：707，291.13元)。

　　(e)与关联方通过银行间同业市场进行的债券交易

　　本基金在本年度与基金托管人中国工商银行通过银行间同业市场进行的债券交易如下：

　　4、流通受限制不能自由转让的基金资产

　　(a)流通受限制不能自由转让的股票

　　(1)本基金截至2006年12月31日止持有以下因股权分置改革而暂时停牌的股票，这些股票将在股权分置改革规定的程序结束后复牌。

　　(2)基金可使用以基金名义开设的股票账户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股或增发新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。

　　此外，基金还可作为特定投资者，认购由中国证监会《上市公司证券发行管理办法》规范的非公开发行股票，所认购的股票自发行结束之日起12个月内不得转让。

　　本基金截至2006年12月31日止投资的流通受限制的股票情况如下：

　　(b)流通受限制不能自由转让的债券

　　(1)本基金截至2006年12月31日止从事证券交易所债券回购交易(包括新式质押式回购)形成的卖出回购证券款余额438，100，000.00元(2005年：160，000，000.00元)，于2007年1月4日、2007年1月5日先后到期。该类交易要求本基金在回购期内持有的证券交易所交易的债券，按证券交易所规定的比例折算为标准券后，不低于债券回购交易的余额

　　(2)本基金截至2006年12月31日止从事银行间同业市场的债券回购交易形成的卖出回购证券款余额300，007，400.00元(2005年：500，000，000.00元)，系以如下债券作为质押：

　　八、投资组合报告

　　（一）期末基金资产组合情况

　　（二）期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站http://www.nffund.com上的年度报告正文

　　（四）本期股票投资组合的重大变动

　　1、本期累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细（至少前20名）

　　2、本期累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细（至少前20名）

　　3、本期买入股票的成本总额为4，550，707，741.43元；卖出股票的收入总额为4，954，767，645.18。

　　（五）期末按券种分类的债券投资组合

　　（六）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（七）投资组合报告附注

　　1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、期末其他资产构成

　　4、期末持有的处于转股期的可转换债券明细

声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。