中国银河证券研究中心 王群航

　　经过了充分的调整之后，封闭式基金二级市场再次发飙，两市的平均周上涨幅度均为10.84%，周总成交金额为85.16亿元，比前周减少28.41亿元，减幅为25.02%，不过这种价涨量减的状态并不值得担忧，因为上周真正的带量上涨只有上周五这一天。

　　统计数据显示，大盘基金是此次的绝对领军团体，涨幅榜上的前24只基金全部是大盘基金，且涨幅全部高于9%，开元的周涨幅为18.84%，景宏的周涨幅17.74，泰和、通乾的周涨幅均高于16%。

　　尽管净值涨，价格涨得更快，但封闭式基金截至上周末的平均隐含收益率指标还是有较大幅度降低，小盘基金的该项指标为18.8%，比前周减少了0.82个百分点；大盘基金的该项指标为35.87%，比前周大幅度减少了8.3个百分点。市场重点关注的大盘基金仅有两只的隐含收益率高于40%，即同盛、景福，其他接近40%的基金还有普惠、银丰、兴和、鸿阳等。从以前的超100%，到现在的这种状况，表明市场正在逐步认清封闭式基金中隐含着的投资价值。

　　分红预期再次成为了此次封闭式基金的导火索。市场已经从目前遍地开花的开放式基金“净值归一”的高分红浪潮中看到了即将到来的封闭式基金高分红曙光。对照部分基金公司修改后的分红条款，除了将“每年分配一次”改为“在符合有关基金分红条件的前提下，基金收益每年至少分配一次”以外，还有一个值得关注的地方就是各个公告中都删除了原条款中的“分配在基金会计年度结束后的4个月内实施”这句话。以前有这个规定，基金分红全部要等到年报公布之后，即四月初，现在，一切规则可能就要改变了。

　　那么，新的分红会在什么时候实施呢？初步分析如下：(一)还是在会计年度结束后的四个月内实施；(二)在每各个会计年度的年终或者一过元旦立刻实施。第一种情况，发生的可能性不大；第二种情况，应该是最好的结局，具体做法可能是：先分一次大的，像现在的开放式基金大额分红一样，至于剩下的“零头”，可以在稍后补齐。对于高额分红，有的基金公司可能会说封闭式基金与开放式基金不同，封闭式基金不需要“净值归一”。笔者认为，这个不是理由，开放式基金可以做到的，封闭式基金应该也能够做到。

　　更多精彩内容请浏览第一财经的网站：www.china-cbn.com

　　中国首选，价值之选！欢迎订阅第一财经日报!

　　订阅电话：021—52132511(上海)10—58685866(BEIJING)020—83731031(广州)0755—82416077(深圳)