■机构看市

　　本报讯(记者王晶晶)近期市场结构分化明显，往往是指数涨了，实际上下跌股票远远大于上涨股票数目，市场预期进入2007年股市不会重演今年全线普涨的大。博时主题行业基金经理詹凌蔚认为，展望2007年，站在股市2000点之上，要学会为好公司支付溢价。看好的三大主题是消费升级、进口替代与产业转移以及3G应用。詹凌蔚强调，快速消费品在 今年已经得到市场比较充分的挖掘，接下来周期性消费品可能有更多的机会。

　　龙头股会高溢价

　　对于2007年股票市场的展望，詹凌蔚认为从2005年年底开始中国股市正处于一个很大的上升态势中，而明年这种趋势还将继续。他判断宏观经济会有一个结构性的变化，但中国经济增长速度大幅放缓的可能性基本不存在。明年的市场会呈现出一种相对强势、大幅振荡的格局，在此基础上，整个市场的涨幅应该还是相对可观，但是肯定远远不如今年市场的涨幅。特别要提醒投资者注意的就是明年市场的振荡肯定会比今年加大，而且这种振荡的幅度也会让大家感受到风险和压力。

　　詹凌蔚表示到2007、2008年大家都要面对一个溢价的市场，这是资本市场的一个常态，很正常。在相对成熟的市场里，对龙头企业估值的溢价远远高于第二、三乃至第十名的企业。这种思想可以说生逢其时，这个时代是中国经济产业整合的时代，从产业整合角度来说，一定会通过整合涌现龙头。这个龙头可能占据了较大的市场份额、品牌、回报率，这个龙头未来的发展是能够提高ROE水平的。

　　关注三大主题

　　明年有三大主题值得关注，第一，消费升级。第二，进口替代、产业转移。第三，3G的应用。

　　目前大家关注基础运营商、电信设备制造商，可能对电子元器件制造商也有很好的拉动。在行业上说，金融、地产的机会会小于2006年。而电力、周期性消费品、电解铝、农业、电子等等值得市场很好的关注。

　　詹凌蔚特别强调，在消费板块中，2006年市场挖掘比较充分的是快速消费品，比如酒类、饮料类、乳制品类、化妆品类等等。但是从另一方面来说，还有一个机会没有被挖掘。那就是周期性消费品。周期性消费品本质也是消费品，只是制造这种消费品固定资产投资比例相对较大，资产杠杆相对较大，所以带有周期性。比如汽车、航空、快速运输邮递业务、电子类产品、照明类产品。如果说快速消费品固定资产投资比较小，这是轻资产，那周期性消费品就是重资产类型。这块的估值相对比较低，2006年静态PE13倍，2007年动态PE10－13之间，相信未来会有比较好的投资机会。