股指在上周连续创出新高之后，昨日，又轻松将2300点踩于脚下。面对着极度强势的市场，很多投资者禁不住要问，未来如何演变？2006年爆发式上涨是否会伴随新高的产生而结束？ “在指数翻倍的背景下，既要把握牛市周期的成长性投资机会，同时也要规避估值过高的风险。”昨日，富兰克林国海弹性市值基金经理张晓东表示。

　　据张晓东介绍，本轮自2005年中期启动至今，主要是以价值重估为主线。资源 类、消费品、房地产、银行等主题板块的轮番炒作，成为大盘持续上涨的阶段性助推力，板块轮动依然是中国证券市场的显著特色。“根据美国历史数据，从较长时间段看，无论是单纯持有大市值、中市值，还是小市值板块，不但都无法超越大盘的表现，其长期的投资回报也低于大盘。”

　　张晓东说，目前A股市场整体市盈率大约为26倍，属于合理估值范围，但各个行业的估值情况依然高低有别。从动态市盈率角度看，金融地产、消费、信息技术等有所高估，其中不乏因为人民币升值所带来的溢价效应，而能源、电力、交通运输等公用事业行业则估值较低。

　　“鉴于本轮是以价值重估为主线，因此A股市场上未来价值的重估将取决于两个方面。”张晓东表示，首先是上市公司业绩出现增长，其次就是各个板块之间的估值再调整。尤其是那些面临价值重估的行业与板块，由于前期不为市场所看好，因此普遍市盈率较低。“在大盘指数不断创出新高的情况下，低市盈率股票有更多的安全边际与提升空间。后市投资者应该重点挖掘那些目前价值严重低估的低市盈率股票。”本报记者 孙宪超