中广信息 陈周杰

　　国际商品市场有色金属在十月高潮不断，以锌、镍、锡为代表的非主流金属价格不断上涨，其中镍、锡于昨日创历史新高，而锌也逼近历史高点，国际需求的变化，将使有色金属商品牛市延续，而相关上市公司业绩也会相应的提高，近期锡业股份 大涨也是因为锡价格近期大幅攀升，市场对有色金属上市公司的关注与日俱增，近期阳之光 连续大涨，主要原因是大股东向公司注入铝从资源到深加工的优质资产。因此，投资者应着重关注具有有色金属资源注入潜力的优质上市公司，如000758中色股份 。

　　工程与资源两翼齐飞 业绩稳定增长

　　中色股份(000758)：公司是我国唯一一家具备二十多年海外有色工程施工经验的央企直属企业，根据美国《工程新闻纪录》公布评选出的全球最大225家国际工程承包商座次排定，中色由2003年的180名上升到2004年的150名，2005年进一步上升到139名。在国际承包工程业务中具有相当突出的竞争优势。澳大利亚奥多嘉电解铝、伊朗阿拉克铝厂、等项目将为公司带来较为丰厚的利润。公司国际工程承包业务已开始呈阶梯式增长，05年新签合同额3.2亿美元，06年1月赞比亚KCM项目3750万美元，06年3月伊朗西尔弯电解铝厂年产25万吨电解铝项目9.98亿美元。从事有色工程承包使得公司很早就发现了资源占有型企业的优势，在稳步拓展工程的同时，把握资源项目建设的机会，公司开始高起点介入资源领域，不少在建项目收益转成对项目的投资，比如敖包锌矿项目，锌资源储量达103万吨，目前的生产能力为4万吨锌精矿，中色股份占有51%，待蒙古方还清贷款后，股权比例降为50%，在还贷期敖包锌矿的所得税率为0。预计未来几年锌价仍将维持在较高水平，因此敖包锌矿成为公司未来几年的重要利润贡献点。公司控股的赤峰中色库博红烨锌业已于2006年3月全面开工建设锌冶炼三期扩建工程，届时将具备11万吨的锌冶炼产能，预计07年该项目锌产量将达到8万吨。赤峰地区的锌资源已探明储量高达400万吨左右，公司将加大在该地区的开发，锌产品将成为公司未来的主打产品。公司控股72%的广东珠江稀土公司，在中重稀土领域拥有较大生产加工能力和市场份额。该公司是从事稀土全部15种元素分离及部分分离产品的延伸加工生产的外向型企业，80%以上的产品出口外销，在国际市场有较高的知名度。经过几年励精图治的产业结构优化，目前资源开发对公司的利润贡献已和工程承包并驾齐驱，资源扩张和工程承包的完美结合保障业绩的稳定增长。

　　大股东资产注入 有色新龙头即将诞生

　　公司的大股东中国有色集团已经在23个国家和地区设立机构和开发项目，已拥有的资源量含铜500万吨、含钴15万吨、含锌103万吨；正在运作的项目资源量含铜3100万吨、含金580吨、铝土矿26.7亿吨，对外投资近3亿美元，是我国占有海外有色金属优势资源最多的企业。大股东中色集团股改时承诺持股锁定期为5年，并在股改实施后十二个月内，将向中色股份注入符合中色股份战略发展要求的有色矿产资源或项目。根据对大股东进行调研的情况，目前拟注入的资产是赞比亚谦比西铜矿或缅甸镍矿。赞比亚铜矿已进入较好的收益期，而达贡山镍矿处于前期准备阶段，预计开发完成后公司将拥有70万吨的镍储量。这将是公司主要盈利增长点。在不考虑公司定向增发，整体上市的情况下，预测公司06、07年的EPS为0.5、0.67。公司的合理估值区间为10——11元。如果考虑公司独特的发展模式和由此带来业绩的稳定性，公司应该获得比普通建筑工程承包和有色金属资源型公司更高的估值水平，况且大股东还计划对于上市公司管理层实施股权激励计划，这将进一步刺激管理层提高经营效率，使公司业绩高速增长。作为有色金属领域新龙头，公司具有较高的二级市场想象空间。

　　比价偏低 报复性补涨一触即发

　　云南铜业 之所以在有色金属板块中表现坚挺就是因为大股东将向公司注入优质资产，但将获得优于云南铜业优质资产注入的中色股份却在股改后一直处于整理之中，不过，成交回报和三季度股东变化泄漏天机：在股改后的成交回报中，出现的主要是机构专用席位，而三季报的股东名册显示，虽然社保基金对该股进行减持，但易方达价值精选基金却大举增仓1262万股成为公司的第一大非限售股股东，此外，国泰君安-建行-汇丰和国际金融-花旗等QFII仍坚定继续持有该股，股东变化说明该股三季度是机构换手的过程，易方达的建仓成本不会低于三季度的均价，而该股目前的价位却低于三季度的均价，新进的基金极有可能被套。该股股改后波段整理，震荡幅度越来越窄，从周K线图来看，该股依托30日均线构筑了大的收敛三角形形态，目前该股已运行到三角形顶端，30周线和良好的基本面对股价形成支撑，向上突破的可能性较大。近日该股受大盘调整以及业绩因会计结算产生的周期性波动再度回落，但量能萎缩显示有洗盘的嫌疑，随着短期利空释放，该股有望展开报复性反弹。