五粮液 提价确保业绩增长

　　投资评级：推荐

　　评级机构：长江证券

　　五粮液(000858)昨日公布了三季报，2006年1～9月份公司实现销售收入59.55亿元，同比增长19.87%；净利润10.18亿元，同比增长32.55%；每股收益0.376元。

　　长江证券指出，今年以来公司调整了产品结构，高价产品有所复苏，低价位产品限产保价和提价，中价位产品稳步增长。“五粮液”每瓶提价30元；低价位的“尖庄”减产，同时大幅提价80%。通过减产和提价，预计今年“尖庄”亏损状况将大大改善，白酒综合毛利率同比提高了5.58个百分点。

　　长江证券预计，今年公司“五粮液”的销售将增长10%左右；中高价位的“五粮春”全年销量将同比增长5～10%；中价位的“五粮醇”全年销量同比增长接近100%；“尖庄”全年减产3万吨。预计公司2006年每股收益0.45元，2007年0.55元，长江证券对该股维持“推荐”的投资评级。

　　华天酒店 估值相对合理

　　投资评级：中性

　　评级机构：东方证券

　　华天酒店(000428)昨日公布了三季报，2006年1-9月份公司实现收入3.69亿元，净利润3554万元，同比分别增长11%和170%。其中，三季度实现收入1.27亿元，净利润1622万元，同比分别增长17.8%和387%。公司前三季度每股收益0.206元，略好于预期。

　　东方证券认为，公司前三季酒店托管业务收益有明显增长。益阳产权式酒店销售已基本完成，预期净利润3000万元，但是采用一次性确认还是分期确认仍未确定。如按一次性确认计算，预计2006年每股收益达0.43元，维持预期。如果分期确认，则全年每股收益仅为0.27元。

　　东方证券指出，公司目前动态市盈率21倍，但如果按利润构成分类估值，目前价格已相对合理，因此给予华天酒店“中性”的投资评级。

　　天津港 新项目提升估值两成

　　投资评级：优势-1

　　评级机构：光大证券

　　天津港(600717)昨日公告称，公司拟自筹资金117470万元(占注册资本的51%)与新加坡港务国际天津有限公司共同出资设立天津港太平洋国际集装箱码头有限公司，建设天津港北港池集装箱码头三期工程。该工程预计2007年底或2008年初完工，总投资为65.81亿元，预计达产后年总收入为126000万元，投资回收期为10.51年。

　　光大证券指出，该项目建成后公司的集装箱吞吐能力提高一倍以上，保守估计，2009年可以实现盈利，2010年可为公司贡献每股收益0.15元。光大证券认为该项目将提升公司估值15%～20%，预计公司2006年和2007每股收益分别为0.35元和0.40元，按照2007年20倍市盈率加上新项目带来的估值提升空间，天津港的合理股价在9.2元～9.6元，给予该股“优势-1”的投资评级。

　　东方电机 近两年将全速增长

　　投资评级：买入

　　评级机构：海通证券

　　东方电机(600875)昨日公布了三季报，2006年1～9月份公司实现销售收入33亿元，完成32组水轮发电机，产量为217.7万千瓦，汽轮发电机40台1560.5万千瓦；前三季度累计实现净利润6.24亿元，同比增长74.66%；每股收益达到1.39元。

　　海通证券指出，由于订单饱满，今年公司产量将创历史纪录，由于行业景气高峰，预计最近两年公司将高速前进，2006年全年业绩将同比增长50%以上。考虑到2008年后可能面临行业需求下降的局面，给予电站设备的估值水平在10倍～12倍左右。但东方电机拥有市场优势地位和独特的业务结构、以及东方电气有可能整体上市，海通证券认为，给予行业龙头东方电机15倍的市盈率并不过分，因此该股的合理价位在22元～27元之间，维持“买入”的投资评级。黄向东整理